Ritchie Bros. comprar a IAA em um negócio no valor de US$ 6,3 bilhões mais US$ 1 bilhão em dívidas

Pessoas andam por uma fileira de plataformas de trabalho aéreo durante o leilão da Ritchie Bros. em Nisku, Alberta, em 26 de abril de 2016.CODIE MCLACHLAN/The Canadian Press

Os investidores da Ritchie Bros. Auctioneers Inc. RBA-T reagiu negativamente a um acordo multibilionário que expandiria o negócio além de seu negócio principal de leiloar equipamentos pesados, como escavadeiras e guindastes, e leiloar veículos recuperados, ações da empresa perdendo um quinto de seu valor após o anúncio.

Em sua maior aquisição, a empresa com sede em Burnaby, BC, concordou em comprar a IAA Inc., com sede em Chicago. IAA-N por US$ 6,3 bilhões em dinheiro e ações, mais US$ 1 bilhão em dívidas. A IAA é especializada em leilões de veículos com alta quilometragem, danificados e totalizados em nome de empresas como seguradoras e locadoras nos Estados Unidos, Canadá e Grã-Bretanha.

Em teleconferência com analistas e entrevista ao The Globe and Mail, a presidente-executiva Ann Fandozzi enfatizou a natureza complementar dos negócios de leilões das duas empresas. Ela disse que a aquisição foi simplesmente adicionar outra vertical para a Ritchie Bros., que já realiza leilões de equipamentos agrícolas, de mineração e construção, além de itens governamentais excedentes e carros e caminhões usados.

O acordo quadruplica o número de pátios de leilões para a Ritchie Bros., e Fandozzi disse que a maior escala do negócio proporcionará um retorno maior sobre os investimentos em tecnologia que a empresa fez. “Esta transação é realmente um mais um igual a quatro”, disse ela a analistas.

No entanto, investidores reagiu rapidamente à notícia. o preço das ações da empresa caiu 21% na manhã de segunda-feira antes de recuperar parte dessa perda para fechar 17,7% no dia.

Fandozzi disse que ficou surpresa com a escala do declínio das ações. Ela disse que os consultores financeiros da empresa sobre o acordo, incluindo Goldman Sachs, Guggenheim Securities e RBC Capital Markets, alertaram que suas ações podem cair à medida que os traders se envolvem em arbitragem de fusão, que envolve a compra de ações da empresa-alvo enquanto vende a descoberto as ações da o adquirente. No entanto, os declínios de segunda-feira foram muito mais acentuados do que o esperado.

“Devemos saber nos próximos dias se isso é um jogo de arbitragem ou o real sentimento dos nossos investidores existentes”, disse ela, lembrando que se for de fato o último, a empresa terá que fazer um trabalho melhor de educar seus acionistas com base no mérito do negócio.

Como parte do acordo, as empresas disseram que esperam realizar economias de custos anuais de US$ 100 milhões a US$ 120 milhões até o final de 2025, enquanto as empresas combinadas teriam pro-formado nos últimos 12 meses US$ 3,8 bilhões e caixa livre. fluxo de US$ 800 milhões, pelo menos o dobro do que Ritchie Bros. teve como um negócio autônomo durante o mesmo período.

No terceiro trimestre, cujos resultados foram divulgados pela Ritchie Bros. na segunda-feira, a receita da empresa aumentou 25%, para US$ 412 milhões, em relação ao mesmo período do ano passado, enquanto os lucros aumentaram 33%, para US$ 43 milhões, superando as expectativas.

A forte reação do mercado ao acordo foi “longe”, disse Gary Prestopino, analista da Barrington Research Associates em Chicago que cobre a Ritchie Bros.

“Eles compraram uma entidade lucrativa que gera muito EBITDA ajustado [earnings before interest, taxes, depreciation and amortization] e muito fluxo de caixa livre.

Bryan Fast, analista da Raymond James, disse que a empresa “pegou muita gente desprevenida” com uma mudança tão grande para uma nova área.

“O processo de leilão para empresas é o mesmo, mas você está lidando com um conjunto completamente diferente de compradores e vendedores”, disse ele. “Muitas pessoas possuem Ritchie [stock] porque eles dominam no espaço de equipamentos, e conhecem muito bem aquele espaço, e agora vão para fora.

As ações também foram afetadas porque a Ritchie Bros. é considerado um investimento anticíclico, uma vez que compradores e vendedores normalmente usam seus serviços tanto em tempos econômicos fortes quanto em recessões, e a escala do acordo do IAA coloca em risco seu status de “porto seguro”, disse.

A adição de US$ 1 bilhão em dívidas em meio ao aumento das taxas também preocupou os investidores, acrescentou.

No entanto, Fast disse que não considera Ritchie Bros. integrando com sucesso a IAA em seus negócios, especialmente porque vários executivos, incluindo a Sra. Fandozzi, têm experiência nas indústrias automotiva e de seguros.

Após o fechamento do negócio, que requer a aprovação dos acionistas de ambas as empresas e deve ocorrer no primeiro semestre de 2023, os atuais acionistas da Ritchie Bros. deterá aproximadamente 59% da empresa combinada, com os investidores da IAA detendo o restante.

A empresa permaneceria legalmente constituída no Canadá, mas sua sede oficial se mudaria para a sede da IAA em Chicago.

Com reportagem da Reuters