Principais escolhas de Ryan Bushell: 11 de novembro de 2022

Ryan Bushell, presidente e gerente de portfólio, Newhaven Asset Management

FOCO: ações de dividendos canadenses


PERSPECTIVAS DE MERCADO:

Os mercados continuam a procurar sinais tangíveis de estabilidade que estão se mostrando ilusórios. Os dados econômicos permanecem teimosamente fortes, apesar de todas as indicações de uma desaceleração significativa iminente. Os bancos centrais continuam na vanguarda das preocupações dos investidores, pois as políticas restritivas fizeram com que os valores em todas as classes de ativos caíssem significativamente. A magnitude da mudança de extremamente flexível para muito restritivo causou uma redefinição imediata da avaliação, no entanto, os impactos do crédito estão apenas começando na minha opinião. Na ausência de uma reversão definitiva da política (corte de mais de 2% na taxa) em 2023, espero que haja mais desvantagens para os principais índices de ações e a economia nos próximos 12 meses.

As carteiras da Newhaven tiveram um ótimo ano em 2023. Vimos um crescimento geral de dividendos de mais de 7% e isso não inclui o aumento nos juros que estamos ganhando agora em nossas cinco posições de caixa de 10%. Nosso foco em infraestrutura, principalmente a infraestrutura que suporta a rede elétrica, funcionou admiravelmente em 2022 e acreditamos que as perspectivas de curto, médio e longo prazo continuam fortes para esses investimentos. Não reduzimos os produtores de energia nas mínimas de 2020, como muitos de nossos pares, em vez disso, adicionamos posições no final de 2020 e 2021, quando ficou claro que a empresa acabaria vivendo com o COVID-19. Da mesma forma, não perdemos nossa disciplina com investimentos em tecnologia, cujas avaliações expunham os investidores ao risco de perda de capital significativa e permanente se ou quando o ambiente de taxas de juros mudasse. Os títulos têm sido uma proposta terrível de risco e recompensa por uma década e também estão ausentes de nossas carteiras. O resultado para nossos clientes é um desempenho estável até agora este ano na pior queda de avaliação de todos os tempos para várias classes de ativos, evidência de nossa disciplina para preservar o capital acima de tudo.

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PRINCIPAIS ESCOLHAS:

Principais escolhas de Ryan Bushell

Ryan Bushell, presidente e gerente de portfólio da Newhaven Asset Management, fala sobre suas principais escolhas: Altagas, TC Energy e Brookfield Infrastructure Partners.

Altagas (ALA TSX)

A Altagas é uma das nossas maiores participações e tem se saído muito bem até recentemente, quando um trimestre confuso fez as ações caírem mais 10% em relação aos níveis já deprimidos. A parte subvalorizada da empresa são as concessionárias de distribuição, que apresentam crescimento acima da média devido à aceleração do investimento de capital em sua concessionária WGL após anos de subinvestimento antes e durante o prazo regulamentar para a fusão. O negócio de exportação de GLP foi o motivo do deslocamento no terceiro trimestre, no entanto, parece ser ad hoc e os fundamentos para esse negócio permanecem incrivelmente fortes. Em última análise, é uma combinação de crescimento de midstream e serviços públicos acima da média com uma negociação múltipla abaixo da média para empresas de midstream com pouco crédito para o peso de 60% ou mais de serviços públicos. (As concessionárias são negociadas a múltiplos significativamente mais altos do que as empresas midstream). Crescimento de dividendos de 5-6% para o futuro previsível e dividend yield atual de 4,5%.

Energia TC (TRP TSX)

A TC Energy tem lutado com custos excessivos significativos com o projeto Coastal Gaslink, o que os levou a relançar seu programa de oferta de mercado de ações (ATM) em combinação com uma maneira pura e fácil de financiar o crescimento no México. Basta dizer que a recente oferta de ações colocou um excesso nas ações, criando uma oportunidade de compra. A longo prazo, a TC Energy é a empresa de infraestrutura de gás natural mais atraente da América do Norte, com uma rede incomparável de dutos e infraestrutura relacionada que gerará fluxo de caixa estável nas próximas décadas. Embora o crescimento dos dividendos tenha diminuído para menos de 4% ao ano, os investidores são bem recompensados ​​com o atual rendimento de dividendos de 6% por serem pacientes à medida que a empresa entra em outro ciclo de implantação de capital.

Parceiros Renováveis ​​da Brookfield (BEP.UN TSX)

As ações da Brookfield Renewable subiram cerca de 25% de volta às mínimas de janeiro, após uma corrida ao norte de US$ 50 neste verão. A recente aquisição da Westinghouse foi um desenvolvimento importante que tem implicações positivas de longo prazo, na minha opinião, apesar do alto preço. Gosto de ver as empresas que possuímos olharem pelo para-brisa e, neste caso, se interessarem pelo setor nuclear que parece renascer. Quando combinado com a combinação existente de ativos atraentes e experiência da Brookfield Renewable, tenho dificuldade em encontrar um melhor investimento de longo prazo para meus clientes. O rendimento de dividendos de 4% com um crescimento anual de dividendos de cerca de 5% é quase um bônus.

ESCOLHAS ANTERIORES: 14 de outubro de 2021

Escolhas anteriores de Ryan Bushell

Ryan Bushell, presidente e gerente de portfólio da Newhaven Asset Management, fala sobre suas escolhas anteriores: Enbridge, Algonquin Power e Brookfield Infrastructure Partners.

Enbridge (ENB TSX)

  • Então: $ 52,68
  • Agora: $ 55,05
  • Rendimento: 4%
  • Retorno total: 11%

Poder Algonquin (AQN TSX)

  • Então: $ 18,72
  • Agora: US$ 12,57
  • Retorno: -33%
  • Retorno total: -29%

Parceiros de infraestrutura da Brookfield (BIP.UN TSX)

  • Então: $ 70,64
  • Agora: US$ 49,56 (após o desdobramento de ações de 3 por 2 em 13 de junho de 2022)
  • Retorno: 5%
  • Retorno total: 9%

Retorno total médio: -3%

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