Como arrecadar US$ 2 bilhões com uma planilha de Excel malfeita

Justamente quando você estava pensando na história do queda da exchange cripto FTX Não poderia ficar pior, há ainda mais detalhes chocantes e envolve o pior pesadelo de todo CFO: planilhas de Excel confusas.

Sam Bankman-Fried, o CEO da FTX (que se separou da Alameda Research em 2019), que renunciou na semana passada quando a bolsa entrou com pedido de falência, tinha, em suas próprias palavras, “rotulagem incorreta de contas bancárias internas”. como ele twittou. Mas ele também tinha um tom bastante amador. Isso é alarmante, pois a empresa com sede nas Bahamas levantou aproximadamente US$ 1,8 bilhão por meio de várias rodadas de financiamento. Atingiu uma avaliação de US$ 32 bilhões em janeiro. A FTX foi apoiada por algumas das maiores empresas de capital de risco, incluindo Sequoia Capital, SoftBank e Tiger Global Management.

Minha colega Luisa Beltran conseguiu documentos que mostram o estilo da SBF. “A cada rodada de FTX arrecadada, Bankman-Fried enviava uma planilha para potenciais investidores exibindo coisas como receita, lucros e perdas, usuários diários e despesas de FTX, de acordo com um executivo que recebeu os documentos. », Beltran escreve. “Fortuna recebemos dois conjuntos de planilhas com a condição de que pudéssemos revisar, mas não liberar os documentos originais, datados de dezembro de 2021 e junho de 2022.”

Ela continuou: “Juntos, os documentos mostram uma imagem inicial de uma empresa de crescimento extremamente rápido, liderada por um fundador que evitou estruturas de gerenciamento tradicionais, supervisão do conselho, equipes de contabilidade e gerenciamento, advogados e outras práticas comerciais padrão que atingem esse tamanho. . As planilhas estão muito longe das demonstrações financeiras auditadas; em vez disso, eles parecem ser arquivos Excel caseiros, que às vezes são confusos e têm rótulos imprecisos.

“Estes são documentos de vendas e não fornecem uma contabilidade clara de como a FTX avaliou seus vários tokens ou passivos ao calcular números como ‘lucros líquidos'”, escreve Beltran. “E, no entanto, o Bankman-Fried conseguiu traduzir esses documentos em quase US$ 2 bilhões de alguns dos investidores mais experientes.” Para mais detalhes sobre a planilha e os números de análise, leia a história completa de Beltran aqui.

Então, em geral, como são os documentos de captação de recursos enviados aos investidores? Para empresas privadas, isso pode variar muito, especialmente para start-ups privadas versus empresas privadas mais maduras e em estágio avançado, disse-me Andrew Murphy, sócio-gerente da Loup, uma empresa de investimentos em tecnologia com sede em Londres.

“Normalmente, uma empresa iniciante privada compartilhará uma plataforma com potenciais investidores”, diz Murphy. Muitas vezes, essas empresas não têm muito a compartilhar quando se trata de atividade financeira ou auditoria, diz ele. “Se um investidor manifestar interesse, a empresa às vezes enviará documentos para apoiar a devida diligência do investidor, incluindo uma folha de termos, tabela de capitalização, documentos societários, como estatutos e estatutos, documentos de financiamento anteriores, contratos, demonstrações financeiras, impostos devoluções, etc.”, diz ele. Empresas privadas em estágio avançado geralmente oferecem a um investidor em potencial um link para uma sala de dados que inclui todos esses aspectos, diz Murphy.

No entanto, “Para uma empresa no estágio e valor da FTX, os documentos de arrecadação de fundos são normalmente acordos legais detalhados que incluem disposições importantes para proteger o investidor contra fraudes e conflitos de interesse (atuais e futuros). )”, disse David Spreng, presidente, Fundador e CEO da Runway Growth Capital LLC. “É muito incomum para uma empresa levantar centenas de milhões de dólares (ou com avaliações tão altas) não ter demonstrações financeiras auditadas”, acrescenta Spreng. “A maioria dos investidores e credores em estágio avançado exige auditorias.”

Outro fator a considerar quando se trata de documentos de captação de recursos são os requisitos do país onde a empresa está localizada, disse-me Qian (Cecilia) Gu, professora associada da J. Mack Robinson College of Business da Georgia State University. Gu é especialista em investimentos de capital de risco. “A regulamentação é muito importante”, diz ela. “Se a sua sede é nas Bahamas, é um negócio muito diferente do que se fosse nos Estados Unidos. Até que ponto você divulga informações e apresenta suas finanças depende do cenário, do setor em que você atua, do meio ambiente e das regulamentações governamentais… É por isso que vemos muitas empresas se registrando no exterior para fins de divulgação.

Talvez os investidores da FTX estivessem felizes com uma planilha confusa. Ou talvez eles realmente não parecessem se importar porque os números na planilha eram bons demais para ser verdade.


Até amanhã.

Sheryl Estrada
sheryl.estrada@fortune.com

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Grande coisa

Em outubro, 13 transações de fusões e aquisições foram anunciadas no setor bancário dos EUA, revelou a S&P Global Market Intelligence. O número total de transações até agora este ano é de 139, em comparação com 176 no mesmo período de 2021, De acordo com o relatório. O valor agregado do negócio em outubro foi de US$ 1,01 bilhão, ante US$ 1,50 bilhão em setembro. “A atividade de fusões e aquisições bancárias continua quente no estado da estrela solitária”, disse a S&P Global Market Intelligence no relatório. “Três das metas anunciadas em outubro estão sediadas no Texas, elevando a contagem total de negócios do estado para 14 em 2022, a segunda maior de qualquer estado depois de Illinois”.

Cortesia da S&P Global Market Intelligence

Ir além

A situação econômica dos latinos nos Estados Unidos: determinados a prosperar“, um novo relatório da McKinsey, conclui que Os latinos americanos representam a parcela de crescimento mais rápido do PIB americano. Como consumidores, os latinos já representam um mercado de US$ 1 trilhão e seu poder de compra está crescendo (crescimento anual de 6% na última década). No entanto, as necessidades de Os consumidores latinos estão insatisfeitos com muitas categorias de produtos oferecidos, de alimentos e bebidas a produtos financeiros, constatou a pesquisa. “Se as marcas abordarem os motivadores de insatisfação em termos de acesso e proposta de valor, há uma receita coletiva de US$ 109 bilhões em jogo, quando você considera os gastos atuais e o potencial futuro se produtos aprimorados forem oferecidos”, de acordo com a McKinsey.

Classificação

John Klinger foi promovido a EVP e CFO na As empresas TJX, Inc. (NYSE: TJX), um varejista de vestuário e artigos para casa com desconto, a partir de 29 de janeiro de 2023. Klinger continuará a se reportar a Scott Goldenberg, diretor financeiro da empresa desde 2012. Goldenberg atuará como vice-presidente executivo sênior. finanças. Klinger ingressou na TJX em 2000 como chefe de análise de negócios da Marmaxx. Ele ocupou vários cargos financeiros na HomeGoods e na Marmaxx antes de ser promovido a vice-presidente e diretor financeiro da divisão da AJWright. Klinger então atuou como vice-presidente de finanças corporativas e vice-presidente sênior, diretor financeiro da divisão, TJX Europe. Ele então se tornou EVP e controlador de gerenciamento. Antes de ingressar na TJX, Klinger foi Diretor Financeiro da Stride Rite Company.

Ben Halladay foi promovido a Diretor Financeiro Viver (Nasdaq: ESPR), uma empresa farmacêutica, a partir de 16 de novembro. Halladay atua como Diretor Sênior de Planejamento e Análise Financeira da empresa desde agosto de 2022. Antes de ingressar na Esperion em janeiro de 2020, Halladay ocupou vários cargos financeiros na National Oilwell Varco. , BMC Software e Pfizer. Na Esperion, ele será membro da equipe de liderança e se reportará a Sheldon Koenig, presidente e CEO.

Entendido

“A abordagem de crianças malucas na garagem não funciona bem com a tecnologia blockchain. Você precisa de governança e gerenciamento de risco e todas as coisas que o pessoal da criptografia acha chato.

—Pascal Gauthier, CEO da Ledger, fornecedora líder de carteiras de hardware para armazenamento seguro de moedas digitais, Contou Fortuna esta é uma grande lição do colapso da troca de criptografia FTX.